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全球財經掃描:美退出TPP、重新協商NAFTA,中國趁勢崛起
新聞發佈時間:2017/01/24 12:13:17 pm
       

昨美國總統上班首日即簽署行政命令,宣佈退出跨太平洋夥伴關係協定(TPP),實現其選舉承諾,而由於TPP原本即未正式實施,因此估計對於現況的實質影響較小,後續須關注Trump準備重談北美自由貿易協定(NAFTA),此協議若有較大變動,將直接影響美、墨,加等國的貿易關係,而引入邊境稅亦可能對多國貿易造成衝擊。我們截至目前評估,Trump最終目的或是希望以一對一形式與各國重新談判貿易條件,以便更有利於美國貿易,倒不完全是要推翻自由貿易或經濟全球化的道路,惟在達成其所想像及冀望的結果前,其恐首先會遭遇各式其所沒想像到的挑戰,例如,若Trump將進口關稅大幅提高,依賴進口廉價商品的零售業或首當其衝,營收獲利或大幅下挫,其龍頭Wal-Mart股價自12/14來已重挫8.17%,且依賴這些廉價商品維生的人民,也將受害,因進口成本上升將導致通膨攀高。昨美10年公債殖利率連2日滑落至2.3971%,美元指數一度跌破100關卡至99.936,且美股上檔壓力續增、預計將逐步踏上修正道路,我們維持今年1Q美股、匯市及債殖利率下修預期不變。
Trump重新協商NAFTA將對加、墨兩國出口造成衝擊,CAD、MXN趨弱

美國佔TPP總成員國GDP比達65%,在美國退出後TPP協議已名存實亡,雖然Trump擬改向各國簽訂雙邊貿易,但預計將額外花費一段時間協商,而在簽署國家中,日本、加拿大、墨西哥及澳洲等倚賴出口的國家有可能轉向由中國所主導的RCEP,這將擴大中國在亞洲的政治影響。另Trump與加、墨重新協商NAFTA則可能帶給這三個國家在產業上不同程度的衝擊,例如美國與加、墨兩國長年來雖呈現貿易逆差,但美國在農作、製成品卻是順差。Trump重新協商無疑是想扭轉整體貿易逆差狀況,而這也是CAD、MXN近期表現偏弱的主因之一。
Trump正式宣布退出TPP,非TPP成員國中國等國或從中獲利

美國過去曾積極推動TPP,以TPP為提升該國在亞太地區主導地位的橋樑。而TPP原則上要求100%廢除關稅,並致力於實現人員與資金自由流動,此高規格規範為TPP的特色亦為Trump決議退出TPP的主因。惟美一旦退出TPP談判,TPP恐難繼續發展,最大受益者或為中國,主因中國在貿易上強勁的競爭對手日本將無法享有TPP帶來的關稅優惠,中國出口競爭壓力因而減少,且長期而言美國放棄TPP這個用以平衡亞太關係的手段之後,美國對中國的牽制也縮小。另德國副總理Gabriel今晨亦表示,美國撤出TPP將為德國企業與亞洲和南美洲加強貿易提供機會。
Mnuchin提及美元過強或對經濟帶來短期負面衝擊,但推測政府干預手段有限

美新任財長Mnuchin書面回覆國會指稱,美元強勁與美經濟實力、投資者在美做生意的信心向來關係密切,有時美元過於強勢可能對經濟造成短期負面影響,呼應Trump稍早談話,惟探究美政府可採行的貶值策略,口頭干預若未搭配其他實質作為,則效果將漸受抑,另與其他國家協調干預、直接干預等作法在當前環境下亦窒礙難行,中長期來說,若Fed如市場預期加快升息步伐,新政府恐難抑制美元升勢。另Mnuchin未就中國是否有匯率操縱給予明確答覆,洩漏態度軟化跡象,即使美國將中國列為匯率操縱國,短期不會有制裁,推測主要目的僅為建立與中國談判的機會,對人民幣的影響有限。

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